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从到卧轨自杀资本不相信眼泪

日期:2019-01-19编辑作者:人物

  赌业巨富、PE大神、对冲基金之王、页岩气之王…这些代价昂贵的教训,都发生在顶级投资家身上,每个都值得拿出来仔细研究一番。

  他创办的切萨匹克能源公司成为全美第二大天然气生产商,仅次于行业巨头埃克森美孚,改变了美国页岩气行业。

  他还和朋友合伙买下NBA球队“西雅图超音速队”,将全队搬迁到他所在的城市,更名为俄克拉荷马雷霆队。

  麦克伦登对自己的切萨皮克公司非常有信心,不断买入股票,并且不惜动用高杠杆。

  但是随着2008年9月开始天然气价格跳水、股票暴跌,麦克伦登的抵押品大幅缩水。麦克伦登接到华尔街追加保证金通知,被迫卖掉了几乎所有他持有的切萨匹克能源公司的股票,净亏20亿美元,这占到他资产的2/3。

  2013年1月,切萨皮克董事局赶走了麦克伦登,这位曾被评为美国年度最佳的总裁,不得不以这样的方式离开了自己23年前创建的公司。

  2016年3月,麦克伦登被指控非法采购石油以及操纵天然气的招标等罪名。离奇的是,一天之后,他开车超速,撞向了高速公路的水泥墙,当场身亡。

  克科里安被称为是拉斯维加斯的“设计师”,他将其最终打造成为世界一流旅游胜地。

  2005年,他成为通用汽车的最大股东,但因为董事会拒绝按照他想要的方向改变,他清仓退出,稍微赚了点股息钱。

  2008年4月到6月间,克科里安又瞄上了汽车公司,他花了10亿美元,占股6.43%,成为福特公司的最大个人股东。

  但之后因为业绩不佳和金融危机,福特股票大幅跳水,而克科里安因为本身的债务问题,不得不卖掉股票,在2008年10月-12月,克科里安清仓了福特股票,损失7-8亿美元。

  但这并不影响TPG及邦德曼在业界的地位,其创造的一年1010亿美元(2006年)的并购交易量纪录,迄今仍无人能及。深发展、联想集团等投资案例也让TPG在中国成为真正的赢家。

  收购陷入困境的企业,一向是大卫·邦德曼的拿手好戏,何况他对于华盛顿互助银行十分熟悉,当初让他一战成名的美国储蓄银行并购案,正是卖给了华盛顿互惠银行,他还曾在这家银行担任董事,并与CEO是多年好友。

  2008年4月,TPG投资13.5亿美元,联合其他投资方,以总金额70亿美元入股华盛顿互惠银行。9月,华盛顿互助银行“由于资金流动性不足,无法履行债务”,被美国联邦存款保险公司接管,5个月内TPG的13.5亿美元化为灰烬。

  这恐怕是私募基金业有史以来最失败的一笔交易,也入选了美国《时代周刊》评出的2008年度十大最糟糕交易。

  培洛顿公司成立了一个ABS基金,主要标的是美国房地产市场抵押贷款证券,策略是做多高信用证券、做空低信用证券。这一策略在美国次贷危机之后,因为做空部分赚的金盆满盈。

  然而,之后ABS做多头寸遭遇次贷危机的严重打击,同时,因为ABS基金像培洛顿通常的做法一样,运用了大约9倍的财务杠杆。

  此后,交易便朝着当初设想的相反方向不断发展,银行要求追加保证金。公司因此流动性耗尽,以投机者的结局告终,“数日之内”就损失掉了170亿美元。

  过去数年间,其做空对象曾包括康宝莱、艾尔建制药、塔吉特百货、麦当劳、美国第三大汉堡连锁店温蒂汉堡、美国第二大传统图书零售商鲍德斯集团等。

  近两年比较著名的案例是,做多Valeant药业、做空康宝莱,均惨遭失败。目前,管理资产规模为82亿美元,远低于2015年7月200亿美元的高峰。他还曾是最大的人民币空头之一。

  进入21世纪,传统零售商被电商打得节节败退,此时再大笔投资,不仅有价值发现的功效,也颇有些为了“传统”两肋插刀的意味。

  在亚马逊出现之前,巴诺书店和鲍德斯集团垄断了美国的图书零售市场。但亚马逊出现后,事情就不一样了。

  2008-2009,潘兴广场不信这个邪,接下了飞刀,逐步买入了鲍德斯1/3的股权,平均每股10美元,并通过维权投资者惯用的伎俩,改变公司管理层和战略方向去影响投资标的。

  新兴市场是非常危险的投资地区,有时候,努力了半天赚到的利润,会全部被骗子卷走。像库珀曼这样最诚实、最博学、最慎重以及最精明的投资家,就是这样在新兴市场上一败涂地的。

  在外号为“布拉格海盗”的捷克人维克多·柯泽尼和自己手下的投资经理同谋诱骗下,库珀曼去买了阿塞拜疆的超大型国企油厂的期权。

  事实上,库珀曼付出每股25美元的价格,柯泽尼只花了不到每股1美元。最终,库珀曼的投资经理被捕,但柯泽尼却在与美国没有引渡协议的巴哈马逍遥自在。

  默克勒其貌不扬、生活朴素、为人低调,集中体现了德国家族企业家精明踏实的品质,一度被称为德国工业精神的“象征”、德国战后经济腾飞期间的伟大“教父”之一。

  2006年,默克尔财富为115亿美元,在福布斯世界富豪排行榜上位列第36位,德国第3。 2007年财富为128亿美元,全球第44、德国第4。

  2008年10月,因为不看好汽车业在金融危机后的前途,默克尔大举做空大众汽车普通股,不料,他遇上了史诗级的保时捷-大众收购案。

  11月27日,大众的股票出现了空头轧平、一路狂飙,从200欧元升至1005欧元,这使默克尔家族损失惨重。

  同时因为家族企业欠债过多(上百亿欧元),无法按期偿还债务,银行家们又没有给足够的信贷支持,2009年1月,74岁的在疾驶而来的火车前跳下站台,自杀身亡,离他自己的豪宅仅几百米之远。

  马奥尼斯是可转换债券套利的专家,2000年用6亿美元创立了不凋花基金(Amaranth),意味永不凋谢的花朵,最辉煌的记录是6个星期赚了12亿美元。

  明星交易员布莱恩·亨特2004年加入不凋花,2005年在天然气期货交易上有过辉煌战绩,马奥尼斯因此非常信任亨特。2006年,不凋花加大了在天然气期货上的投资力度,4月,亨特在6周时间内帮公司赚取了12亿美元的利润。

  但随后能源市场风云突变,不凋花之前的利润损失殆尽。此时,不凋花一半以上的资产都押宝在能源交易上。由于风险过于集中,巨额亏损排山倒海而来。

  2006年9月,不凋花公司因为巨量投机天然气期货亏损92.5亿美元而宣告破产,成为全球商品期货市场及对冲基金行业史上最大一起投机亏损事件。不凋花终于凋谢了。

  还记得那位卧轨自杀的德国亿万富翁吗?一向保守做实业的他,却死在了高杠杆做空上。

  赌业大亨克科里安最擅长的还是娱乐业,虽然他多次下重注在汽车业上,其实是高估了自己对该行业的判断力。

  比尔·阿克曼在零售业的投资业绩可谓惨淡,除了这里提到的鲍德斯、塔吉特,他还重仓投过美国百货巨头彭尼(J.C.Penny),也是一败涂地。

  与索罗斯量子基金齐名的欧米茄公司,则是在远隔万里、完全黑箱的阿塞拜疆石油厂上赌输了一大笔。

  看懂一个行业一个公司好难,你还指望自己能涉猎遍全天下的好公司、好股票吗?不如就画一个小小的能力圈,守在里边。

  不凋花基金在短短6周内赚到12亿美元,在随后的5个月里就亏掉近百亿。培洛顿公司2007年赚了80%以上,获得年度最佳对冲基金,但随后1个月就破产,几天之内亏掉179亿美元。

  这两个基金相似之处是,都是通过对冲交易高风险高杠杆的金融衍生产品,去博取高收益。跟历史上著名的长期资本管理公司,非常类似。

  虽然本身策略有其合理之处,但经过几倍甚至几十倍的杠杆放大后,就完全是赌大小的游戏了。

  当你赚了很多钱的时候,你一定要搞清楚,是能力还是运气?否则,那些让你赚得盆满钵满的,也可能让你倾家荡产。

  欧米加顾问公司、不凋花基金,都轻信了投资经理和外部人士给出的美梦,却忘了,如果好得不像真的,那它们很可能确实不是真的。

  投资是件严肃认真的事,只有自己才会对自己的钱最负责任,理性独立的判断是必要条件。如果你选择相信别人,至少先确保你托付的是值得信赖的人。

  不难发现,这10个案例中,大多是2008年全球金融危机中爆发的,其他几个也都是在极端情况下爆仓的。

  不管什么时候,当你听到“这次不一样”这句话时,你都应该紧紧守住自己的钱包,因为“这次”不是。

  “这次不一样”被称为是金融史上最昂贵的一句话,太多人为此付出了昂贵的学费。

  而2008年金融危机后,因为坚信历史会重复出现的普泽纳在金融股上损失了大笔财富,他觉得这句话要改改,这次不一样’很少应验,但也可能应验。”

  历史总是惊人的相似,但每次都有不同的轨迹。要防止极端事件(或者所谓“黑天鹅”)打击,留好安全边际,别上杠杆,活下来比一夜暴富重要得多。

  在1929年美国股灾之时,一位投资者接到经纪人的电话——“你刚刚亏了一万美元。”

  杠杆当然可以让你的收益扩大化,但别忘了双刃剑的另外一头,它也可以让你的损失放大。

  市场短期的走势难以预测,即使你判断对了长期趋势,也可能在正义到达之前死掉。

  对于卖空和高杠杆的投资者来说,时间不站在他们这边。市场保持非理性的时间,总是长于你期待的时间,而黎明前是最黑暗的。

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